Piata de valori a fost intr-o plimbare de tip roller coaster, in mare parte din cauza asteptarilor in schimbare ale Wall Street-ului cu privire la faptul ca Rezerva Federala va incetini ritmul si amploarea cresterilor ratelor dobanzii.
Fed i-a entuziasmat pentru scurt timp pe investitori, cand a recunoscut in declaratia sa de politica ca va lua in considerare efectele de intarziere ale tuturor majorarilor ratelor sale asupra economiei inainte de a lua in considerare ce trebuie sa faca in continuare. Dar presedintele Fed, Jerome Powell, a spulberat aceste sperante in timpul conferintei sale de presa, cand a vorbit despre felul in care Fed este inca extrem de ingrijorata de inflatie.
Iata insa cum sta treaba: investitorii acorda mult prea multa atentie la ceea ce spun Powell si alti membri ai Fed despre economie si nu se concentreaza suficient pe cifre care arata cum se descurca de fapt economia.
Fed este inca dependenta de date, ceea ce inseamna ca va stabili o politica bazata pe performanta pietei muncii, inflatie, cheltuielile de consum si o serie de alti factori.
Powell a vorbit miercurea trecuta, cu doua zile inainte ca cel mai recent raport privind locurile de munca sa arate ca piata muncii din SUA este inca destul de sanatoasa. Prin urmare, acele noi numere trebuie luate in considerare atunci cand se determina calculul cresterii ratei.
„Fed continua sa invete si sa se adapteze. Dar este foarte bazat pe date. Ei nu stiu cat de mare vor trebui sa creasca ratele dobanzilor”, a spus Mark Hamilton, director de investitii al Hirtle Callaghan.
Investitorii (si, desigur, membrii presei de stiri financiare) au devenit obsedati sa parieze pe ce va face Fed in continuare.
Dar problemele apar atunci cand Wall Street incepe sa accepte ca un anumit rezultat cu privire la ratele dobanzilor este un dat – mai ales atunci cand acel consens se dezvolta cu saptamani inainte de o intalnire a Fed. Atat de multe se pot schimba si exista intotdeauna un flux constant de date noi (si noi discursuri de la factorii de decizie ai Fed) de digerat si analizat.
Cifre… nu cuvinte
„Nu exista nicio zi in care piata sa nu supraanalizeze cuvintele din gura lui Powell sau din gura altor membri ai Fed”, a declarat Christopher Smart, strateg sef global la Barings. „Dar aceasta este o lume foarte incerta.”
De aceea, asteptarile pentru cresterea ratelor se schimba in mod constant, de multe ori salbatic. Uita-te la futures fondurilor Fed pentru urmatoarea intalnire a bancii centrale din 14 decembrie.
Rata cheie a dobanzii pe termen scurt a Fed se afla in prezent intr-un interval de 3,75% pana la 4%, dupa o a patra crestere consecutiva a ratei de trei sferturi de punct procentual saptamana trecuta.
In urma cu o luna, piata prezicea ca exista o sansa de aproape 13,5% ca rata fondurilor federale sa fie ridicata la 4% pana la 4,25% in decembrie. Piata a stabilit un pret cu o probabilitate de peste 63% ca ratele sa urce intr-un interval de 4,25% pana la 4,5% si doar aproximativ 23,5% rate de sansa sa urce intre 4,5% si 4,75%.
Dar, dupa cea mai recenta majorare a Fed (si conferinta de presa a lui Powell), acum este aproape un pariu de 50-50 daca Fed va creste ratele doar cu jumatate de punct la 4,25% la 4,5% sau cu trei sferturi de punct din nou pentru 4,5% pana la 4,75%. Sansele unei cresteri si mai mici ale ratei sunt complet in afara mesei.
Concluzia: numerele conteaza mai mult decat cuvintele. Cifrele indicelui preturilor de consum pentru inflatia din octombrie apar joi. Urmariti aceste date mai mult decat discursurile Fed si futures cu rate ale dobanzii volatile.
Powell si colegii sai se uita cu totii la aceleasi numere ca noi ceilalti. Si ratele futures ale fondurilor federale vor continua sa se schimbe in functie de cum arata cele mai recente rapoarte economice.
„Toti cei de pe piete si oamenii care acopera pietele trebuie sa analizam datele si, de asemenea, este important sa remarcam modul in care factorii de decizie vor interpreta si pondere aceste date”, a declarat Leo Grohowski, director de investitii la BNY Mellon Wealth Management.
Deci, cu exceptia cazului in care raportul IPC arata o scadere notabila a presiunilor de pret, probabil ca Fed se va mentine la mantra sa ca vor fi necesare mai multe cresteri mari ale ratelor pentru o perioada mai lunga de timp pentru a inlatura inflatia.
Robert Teeter, directorul general al Silvercrest Asset Management, a declarat intr-un raport ca CPI trebuie sa „furnizeze stiri decisive” despre inflatie „inainte ca Fed sa inceteze jocul de pui cu mize mari”.
